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东吴证券:1-2月小松开工小时数同比添加13% 板块回调主张要点布局

来源:乐鱼平台是赞助大巴黎    发布时间:2025-04-26 02:24:15

产品介绍:

 

  智通财经APP得悉,东吴证券发布研报称,小松1-2月开工小时数同比添加13%、中大挖景气量继续上升。近期回调首要系商场忧虑3月销量没有抵达预期,依据经销商调研,3月第二周在气候(华北及华东区域雨水同比显着添加)及微观影响下景气量环比第一周略有下滑,再加上此前板块预期较满致使回调。该行以为工程机械上行周期方向现已确认,短期回调不改全年向好趋势,板块Q1成绩优异,当时布局性价比较高。

  2025年2月我国区域小松挖掘机开工小时数为56.8小时,同比添加100.7%,1-2月算计开工小时数122.8,同比添加13.4%,中大挖是小松在国内比例的首要支撑,开机小时数同比添加反映中大挖景气量有所回暖,这也与1-2月以来我国中大挖销量继续复苏彼此验证。1-2月国内小中大挖销量同比别离添加58%/51%/9%,相较于2024年国内中大挖销量均下滑8%现已显着改进。

  2025年1-2月挖机内销超出商场预期,该行判别首要系:①挖机使用场景更广泛:与上一轮周期挖机需求伴生地产基建不同,此轮周期挖机更多使用场景被翻开,例如小挖对应的高标准农田建造、市政设备建造工程、水利出资等,一方面得益于方针支撑,另一方面也有乡村劳动力日益减少的影响。人口结构是长时间变量,小挖需求具有继续性。②资金端好转:依据该行草根调研,国内下流资金端从2024Q4开端好转,对存量及新增项目(尤其是地产和大型基建项目)均有支撑效果。③存量需求更新替换:上一轮挖机上行周期为2015-2023年,依照挖机均匀8-10年核算,近两年为存量需求会集替换新机节点。展望全年,该行以为水利出资高增速对小挖行成支撑,地产企稳、基建发力对中挖行成支撑,矿山需求安稳对大挖销量行成支撑,叠加存量更新替换布景下,全年挖机内销值得等待。

  依据协会数据,1月国内平地机/压路机/摊铺机国内销量同比别离+23.9%/-4.14%/+5.66%,比较于2024年显着回暖,2024年三类机型销量别离同比+17.6%/-14.4%/-19.0%,1月即便有新年影响仍然体现优异,这三类机型销量回暖旁边面印证市政设备建造工程、基建等下流需求边沿改进。依据该行草根调研,2月除塔吊外,起重机、混凝土等与房地产相关性较高的产品也现已大幅回暖,该行判别首要系另一大下流风电需求有支撑,且职业销量现已跌至较低方位。该行以为2025年非挖回暖对国内主机厂的影响有望从赢利连累变成正向奉献,主机厂赢利体现有望超预期。

  2月挖机出口7630台,同比添加12.7%,装载机4225台,同比添加13.2%,1-2月挖机/装载机累计出口增速别离为7.4%/8.3%,出口体现继续回暖,该行判别首要系中东、东南亚、非洲、南美等新式商场需求坚持高景气,欧美商场降幅逐渐收窄,2025年职业有望迎来国内外共振。

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